在突破年度产销1000万辆大关后，2024年全年销量有望超过1200万辆，展现出强劲的增长势头。

在这一轮增长浪潮中，新势力品牌表现尤为抢眼。

以问界为例，其旗舰车型新M7，2024年累计交付量已接近20万辆，成功问鼎新势力年度销冠。

然而，问界的成功不仅源于其强大的品牌背书和产品力，更离不开背后众多供应商的支持。

其中，沪光股份作为一家专业的汽车线束制造商，在问界供应链中扮演着不可或缺的角色。

一开始，公司就给问界M5、M7车型进行线束配套，而后又成功进入问界M9的供应链，与赛力斯的合作关系进一步加深。

沪光股份能够成为赛力斯的重要供应商，与其对主营业务的专注密不可分。

以2024年上半年为例，在公司产品结构中，汽车线束占比超过90%，稳居第一大收入来源。

汽车线束作为汽车的“神经网络”，在整车系统中至关重要。沪光股份的汽车线束产品涵盖了发动机线束、车身线束、底盘线束等，广泛应用于传统燃油车和新能源汽车。

随着智能驾驶技术的普及，汽车线束需求显著增长。

智能驾驶程度越高，系统数据处理量越大，所需的传感器数量及种类越多。

以L2-L3级别智能驾驶为例，通常需要1个激光雷达和4-8个毫米波雷达，而L4-L5级别则需配备1-3个激光雷达和6-12个毫米波雷达。

随着传感器数量的增加，线束需求也随之显著提升。

此外，在智能驾驶级别提高的过程中，车辆搭载的电子元件数量也明显增加。作为各零部件间，电源和信号的传输媒介，线束的需求进一步扩大。

与此同时，新能源汽车的普及也带动了线束价值量的提高。

传统车用线束主要是低压线束，平均售价在2000-3000元。

而新能源车用线束，包括低压和高压线束。其中高压线束由高压连接器、高压线缆和充电插座构成，仅高压连接器的平均售价就在700-3500元，这使得新能源车线束平均售价高达5000元。

不仅如此，高压线束的盈利能力也更强。

从2021年到2023年，沪光股份高压线束业务的毛利率均保持在12%以上，并在2023年进一步提升至18%。相比之下，同期低压线束的毛利率水平则稳定在7%左右。

此外，汽车线束国产化趋势，为线束企业带来了更大的发展空间。

全球汽车线束市场集中度较高，主要由几家大型跨国企业主导。

2023年，全球前四大企业市场份额超过72%。然而，随着国内企业技术水平的提升和新能源汽车市场的快速发展，国产替代趋势加速。

数据显示，2022年至2025年，我国汽车线束市场规模将从815亿增长至955亿，年复合增长率为5.43%。

作为行业龙头，沪光股份凭借其在汽车线束领域的技术优势和客户资源，正在逐步打破国外公司的垄断，抢占市场份额。

目前，沪光股份在手订单充足。

预计2024至2026年，公司高压线束订单量分别为204.64万套、243.79万套和264.30万套，2026年订单总量将达309.14万套。

随着在手订单数量的不断攀升，沪光股份积极推动扩产计划。

近年来，公司新能源车高压线束年化产能，已升至140万套，且产能利用率保持在90%以上的高位。

为进一步满足市场需求，公司计划通过募集资金投建新项目，新增高压线束产能165万套、特种线束产能30万件。

随着产品放量，沪光股份的业绩展现出强劲的成长性。

2020至2023年，公司营收从15.31亿增长到40.03亿，年复合增长率高达37.76%；归母净利润略有下降，从0.74亿下降到0.54亿，呈现出增收不增利的状态。

然而，2024年前三季度，公司实现营收55.32亿，同比增长133.71%；归母净利润4.38亿，同比增长更是超过2000%。

公司业绩的显著增长离不开其盈利能力的回升。

从2022年开始，沪光股份的毛利率逐步回升。2024年前三季度，公司毛利率回升到17.33%，净利率也随之回升到7.93%，创近五年新高。

此外，净利率的回升还与公司费用管控能力的增强密切相关。

2020至2024年前三季度，沪光股份期间费用率从11.30%下降至7.63%，下降了约4个百分点。

不过，值得注意的是，沪光股份的盈利质量仍有提升空间。

2024年前三季度，公司净现比为0.56，处于相对较低的水平，这说明它在现金流管理方面仍有改进余地。

与此同时，沪光股份经营性现金流也表现出明显的不稳定性。

2020至2024年前三季度，公司经营性现金流量净额有3年为正，2年为负，这一波动进一步说明公司经营活动可能面临较大压力。

此外，应收账款周转率的持续下降，也印证了沪光股份在现金流量管理上的挑战。

2020至2024年前三季度，公司应收账款周转率从2.87次下降至2.31次，显示出营运能力有所下滑。

需要指出的是，类似问题在汽车零部件行业中并不罕见。公司可以通过优化应收账款管理、提升现金流转化效率等方式，进一步改善盈利质量，增强经营稳定性。

最后总结一下。